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商贸零售业周报:关注互联网转型商业股和参与黄金珠宝供应链金融个股

发布时间:2015-11-23    研究机构:平安证券

中信商贸零售指数上涨1.95%,跑赢沪深300指数1.18个百分点:上周,商贸零售指数上涨1.95%,跑赢沪深300指数1.18个百分点。92家样本公司中64家上涨,13家停牌,15家下跌。从细分行业走势来看,本期中信百货指数上涨2.21个百分点,超市指数上涨1.64个百分点,连锁指数上涨1.61个百分点,贸易指数上涨2.04个百分点。板块动态估值37.6X,相对沪深300估值溢价率为206.5%,较上期末下降1.1个百分点,其中:百货板块动态估值30.2X,相对估值溢价率上升3.3个百分点;超市板块动态估值44.5X,相对估值溢价率上升8.3个百分点;连锁板块动态估值61.1X,相对估值溢价率下降39.9个百分点。

转型/自贸区概念个股表现良好,上海本地股热度减退:在短暂回调之后,上周零售板块小幅上涨。92家样本公司中64家上涨,13家停牌,15家下跌。部分转型概念股爆发,如宏图高科、海印股份、爱施德等涨幅居前,自贸区概念和国企改革预期下,武汉中商、汉商集团等湖北商业股也累积了较大涨幅。双11后,电商个股持续疲软,苏宁云商、快乐购等个股继续下跌,上海本地股热度减退,兰生股份、上海九百(600838)、豫园商城跌幅居前。

黄金珠宝行业变革,上市公司介入供应链金融蓝海:本月我们前往多家黄金珠宝上市公司调研,重点关注了供应链金融业务前景及各公司规划。黄金珠宝作为资金密集型行业,杠杆经营是常态,产业链上下游都有旺盛的融资需求,潜在供应链金融规模巨大。我们认为在金价低位环境和行业增速回落情况下,未来黄金珠宝行业竞争焦点将由粗放的渠道扩张走向渠道的精细化运营和产品力提升上,这一方面对行业资金成本的降低提出更高要求,另一方面行业整合、规范化提升进程也将为供应链金融服务提供更透明、系统化的经营数据可供跟踪。目前,珠宝行业供应链金融服务仍是蓝海领域,上市公司介入供应链金融业务不仅可以在辅助主业发展的同时获取可观的利息收入,而且有利于降低整个行业的资金成本、运营效率。

关注互联网转型商业股和参与黄金珠宝供应链金融个股:展望下周行情,我们建议关注主业经营稳健、O2O转型、跨境电商业务稳步推进的天虹商场、步步高;参与黄金珠宝供应链金融业务的上市公司中,我们最为看好潮宏基、金一文化、爱迪尔、东方金钰;国务院总理李克强将于20日至23日出席东亚峰会,预计或在地区发展合作、自贸建设取得突破,地处中国—东盟经济圈交汇点的南宁百货值得关注。

风险提示:经济低迷;国企改革的政策博弈复杂、延续性不强、实施力度低于预期;电商对零售市场冲击加剧等。

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