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商贸零售行业周观点报告:板块强势上涨,继续关注百货商场和电商,维持“强于大市”评级

时间:2020-07-14 09:47    来源:格隆汇

机构:万联证券

评级:强于大市

行业核心观点: 

上周,申万商业贸易指数上涨 16.43%,跑赢上证综指 9.12 个百分点,细分行业中,商业物业经营+21.66%,表现优异。本周整体市场火热,各板块估值都大幅上调,消费升级、消费回流长逻辑不变,下半年商贸零售板块业绩迎拐点,建议关注:1)继王府井获得免税经营资格后,市场预期其他百货商场也有望获得免税经营资格,预计一线城市率先发放,建议关注一线城市国资控股百货商场;2)新零售快速发展和进化,疫情加速线下消费往线上消费转移,中长期继续看好电商板块。

投资要点: 

行情回顾:上周(7月06日-7月10日)上证综指上涨7.31%、申万商业贸易指数上涨 16.43%,上周商业贸易指数跑赢上证综指 9.12 个百分点,在申万 28 个一级行业指数涨跌幅排第 2。年初至今上证综指上涨 10.92%、申万商业贸易指数上涨 40.25%,申万商业贸易指数跑赢上证综指 29.32 个百分点,在申万 28 个一级子行业中涨跌幅排名第 6。上周各细分板块情况,商业物业经营+21.66%、一般零售+17.88%、专业零售+15.43%,贸易+8.03%。 

行业重要事件及点评:1)央行:6 月人民币贷款增加 1.81万亿元 M2 同比增长 11.1% 2)坐拥 12 亿月活流量 腾讯直播带货的底牌:新一轮的直播带货平台竞争将备受关注。3)北京市内免税店购物门槛放宽 难破额度货源双难题。4)天猫国际:1-5 月引入新品牌增速同比增长 64%:天猫国际积极助力海外品牌入华,降低运营成本。5)小马智行进驻上海:成功完成了在环渤海、长三角、珠三角核心城市的技术布局。6)南方黑芝麻上半年预计亏损 2200 万-3000万元:今年上半年受疫情的影响,南方黑芝麻糊的销售受到严重影响。7)日本全家便利店可能易主,估价近 400亿元:伊藤忠商事计划通过要约收购全面控股全家便利店(FamilyMart)。 

上市公司重要公告:华联综超、美凯龙、华致酒行、上海九百等多家公司实施了权益分派;王府井拟投资设立全资子公司北京王府井免税品经营有限责任公司;东百集团高管离职;兰州民百股东解除质押;中兴商业股东减持;家家悦减持可转债;银座股份宣布向高管进行股权激励。 

风险因素: 1、长期经济下行,国内消费恢复不及预期。2、行业竞争加剧,中小企业经营风险。3、疫情二次爆发风险。